本周，LME基本金屬整體企穩，震蕩回升。銅、鉛漲2.5%，鋁、鋅、鎳持平，漲跌幅分別為+0.2%、+0.7%和-0.2%，錫則由于前周勁升13%而有所回調，跌5.1%。由于商品市場供應緊張，需求的輕微波動就能即時放大到商品價格，因此漲跌具有領先性。從先前的暴跌到目前的企穩回調，暗示大宗可能逐漸調整到位；但是鑒于經濟周期性放緩明顯、歐債危機曙光難現以及政策救助的艱難推進，基本金屬上行空間不大，料將維持相對低位逡巡震蕩。國內方面，資金緊張和經濟整體趨緩則仍對基本金屬需求構成持續壓制。

　　本周，貴金屬震蕩回升。黃金上漲2.6%，收于1680.7美元/盎司，白銀上漲3.3%。我們認為目前的震蕩大體是美元資產和黃金之間權衡的體現。美國經濟基本面并無轉好跡象，對美元資產形成壓制，從而構成黃金止跌企穩的基礎；而在避險需求高位回調之后歐債危機仍曙光難現，避險資金回流又會構成金價震蕩回升的理由。預計近期黃金牛市雖會暫告一段落，但在市場盤整穩定之后又將卷土重來。 本周，稀土氧化物整體下跌，其余稀土產品與上周持平。除氧化鑭價格不變外，氧化鈰、氧化鐠、氧化釹分別下跌3.3%、5.9%和4.5%。由于氧化鈰下游疲軟，在上周價格沖高后出現下跌符合預期。氧化鐠和氧化釹的下跌源于下游價格高企對需求的抑制，磁材生產商產生觀望情緒，目前成交較為清淡。但從中長期看，磁材的剛性需求替代性差、‚十二五?期間新材料產業對其拉動明顯以及國外產能的轉移，都會為相關稀土產品價格提供較強的需求支撐。

　　本周，小金屬價格除海綿鈦等持平之外，出現整體性下跌，銦、鎢跌幅顯著。下跌的主因仍為資金緊張和下游需求疲軟。銦錠已連續6周處于下跌態勢，主要源于ITO靶材產業的下滑和歐債危機引致的需求不振，預計短期內難有改觀。鎢精礦回調3.3%，主因是目前鎢精礦貿易商、廠商資金緊張，為資金周轉而低價出貨，次因是需求較少，觀望情緒濃厚。預計短期內鎢精礦價格會有所回調，但在供給緊縮的背景下，隨著下游硬質合金產業在‚十二五?期間的快速增長，鎢價中長期仍有望保持強勢。

　　西南電荒導致電解鋁減產，使得西南氧化鋁供大于求的矛盾加劇，氧化鋁南北價差明顯增大。價格下跌，成本上漲，西南氧化鋁廠商境遇艱難，或可推動技改和產業重組。