中國粉體網訊  受益于新能源汽車爆發式增長,三元材料有望延續景氣！新三板三元材料相關企業產能相對集中,業績普遍大幅增長！

鋰電池性能優越,動力電池占比不斷提升  

鋰電池具有高能量密度、高電壓、壽命長、無記憶效應、較低的壞境污染性等優點。由于上述優點,其用于新能源汽車能使產品兼具續航能力與環境友好性,鋰電池是較為理想的新能源動力電池。由于新能源汽車的飛速發展,中國動力電池在鋰電池產量中的占比也由2014年的19%快速提升到2015年的36%。

三元材料是動力電池正極材料未來趨勢  

磷酸鐵鋰電池能量密度低,低溫性能較差,導致新能源汽車續航能力差,而續駛里程是消費者的首要參考因素,故廠商需要更高能量密度的電池;在無政策限制的純電動乘用車與純電動專用車市場,三元材料滲透率已達60%以上。可以預見,一旦其安全性得到解決,三元材料勢必會占據正極材料主流市場。  

下游新能源汽車產業爆發式增長帶動三元材料需求快速增長  

隨著能源形勢、環境污染的日益嚴重、智能化交通需求的日益強烈,新能源汽車在未來10~20年將進入高速發展的快車道。近年來世界電動汽車總銷量保持90%以上的增速增長。2014年中國電動汽車銷量增速達到545.59%,2015年增速達288%。受新能源汽車爆發式發展帶動,三元材料需求將會快速提升。  

傳統3C市場需求平穩,其他領域需求穩定  

3C電子消費品市場自2009年智能手機大爆發以后,已進入平穩發展時期,且隨著手機更新換代的加快、以及無人機、智能手環等新型3C產品的不斷涌現,3C電子消費品市場未來發展趨勢依舊看好。隨著3C產品對續航能力以及便攜性要求的不斷提高,三元材料已逐步蠶食傳統的鈷酸鋰市場份額,預計三元材料在3C市場需求將會穩定增長。  

預計三元材料供給或將出現缺口,三元行業持續景氣  

由于新能源汽車市場的爆發式發展,國內三元材料需求量飛速上升,雖然國內主要三元材料廠商紛紛計劃擴大產能,但是由于生產線建設周期長且達產時間和實際產能尚具不確定性,我們預計三元材料或將在2017年出現約9000噸左右的供需缺口。同時我們觀察到三元材料自2015年的12萬元/噸上漲至如今的16萬元/噸,隨著供給缺口的出現,我們預計三元材料景氣將延續。  

建議關注A股相關正極材料企業  

我們篩選出4家能夠率先釋放三元產能并有望直接受益于三元產業鏈整體景氣向上的A股上市企業,分別為當升科技、廈門鎢業、億緯鋰能和杉杉股份。

新三板三元材料相關企業產能相對集中,業績普遍大幅增長  

正極材料行業門檻較高,產能相對集中。截止到2016年8月,新三板主要鋰電正極材料的企業僅10家。從營業收入和凈利潤增長率的角度來看,新三板三元正極材料企業成長能力較好,我們建議重點關注。我們分別從企業主營業務類型、企業規模、成長能力和盈利能力設定條件,篩選出3家具有一定投資價值的三元材料企業:杉杉能源、天力鋰能與貝特瑞。  

風險提示  

下游新能源汽車增長不及預期的風險;政策調整的風險;原材料價格波動的風險;技術風險和產能過剩的風險