多層陶瓷電容器(MLCC)，也稱為片式電容器、積層電容、疊層電容等，屬于陶瓷電容器的一種。MLCC是被動(dòng)元件中最重要的細(xì)分品類，具有耐高壓、耐高溫、體積小、適合于表面貼裝等特點(diǎn)，在成本和性能上都占據(jù)優(yōu)勢。主要下游包括消費(fèi)電子、工業(yè)、汽車等領(lǐng)域。
目前，民用MLCC市場處于充分的市場競爭狀況，整體市場需求規(guī)模極大，同時(shí)供應(yīng)也非常充分，總體供需相對(duì)平衡。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年MLCC為需求量最大的被動(dòng)元件，全球市場規(guī)模超120億美元。隨著應(yīng)用的不斷拓展和升級(jí)，需求量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。
庫存去化進(jìn)程結(jié)束，行業(yè)進(jìn)入上行期
自2018Q3 MLCC進(jìn)入去庫存階段，價(jià)格持續(xù)下行，2019Q1與Q2單價(jià)跌幅達(dá)15-30%，庫存高企，原廠開工率減半以消化庫存。歷經(jīng)1年時(shí)間，行業(yè)庫存已徹底消化。2019Q4進(jìn)入行業(yè)旺季效應(yīng)下，渠道商對(duì)于高端計(jì)算機(jī)、智能機(jī)所需MLCC進(jìn)行補(bǔ)貨，導(dǎo)致供應(yīng)緊張。因供需缺口較大，引導(dǎo)MLCC制造商將產(chǎn)能轉(zhuǎn)進(jìn)手機(jī)料，產(chǎn)能排擠效應(yīng)之下導(dǎo)致大尺寸MLCC交期開始延長。從2019年12月底至今，中大尺寸MLCC均價(jià)漲幅在20%-30%，小尺寸均價(jià)漲幅在10%-20%。
替代空間大，國產(chǎn)MLCC迎發(fā)展良機(jī)
2019年全年MLCC貿(mào)易逆差超300億元。核心元器件國產(chǎn)化成為大勢所趨，被動(dòng)元件亦有自主可控的需求。不考慮漲價(jià)因素，MLCC行業(yè)整體的穩(wěn)態(tài)毛利率水平在30%-50%左右，處于電子行業(yè)中高水平。國產(chǎn)MLCC廠商業(yè)績彈性有望充分釋放。
據(jù)行業(yè)分析，全球無源元器件生產(chǎn)大廠主要集中在我國華東、華南沿海一帶。臺(tái)資國巨、華新科在蘇州、東莞建廠；奇力新落腳昆山、東莞、湖南、重慶等地；日系企業(yè)村田制作所、TDK及韓系企業(yè)SEMCO也在我國江蘇、廣東沿海地區(qū)設(shè)有工廠；我國本土企業(yè)風(fēng)華高科、順絡(luò)電子等主要以廣東沿海為主。
5G+汽車電子，市場增長突破點(diǎn)
隨著全球5G部署進(jìn)程的加快，相關(guān)配套電子設(shè)備對(duì)MLCC產(chǎn)品的需求也將迎來爆發(fā)式增長，為應(yīng)對(duì)市場旺盛的需求，有關(guān)公司積極布局產(chǎn)能提升計(jì)劃。此外，隨著汽車技術(shù)的發(fā)展，相關(guān)汽車電子也將成為MLCC未來最大的增量市場。其中，汽車電子化率和新能源車滲透率的提升是車用MLCC用量爆發(fā)的兩大核心驅(qū)動(dòng)力。據(jù)估計(jì)，純電動(dòng)車的單車MLCC用量約18000顆，傳統(tǒng)燃油車單車僅3000顆。預(yù)計(jì)2025年車用MLCC市場需求量將是2019年的約1.7倍，其中高端大容量MLCC需求量為19年的2倍。車用MLCC以大尺寸為主，高壁壘決定高利潤。
日韓龍頭調(diào)整結(jié)構(gòu)，供給格局有望重塑
自2016年起，日韓廠商開始逐步退出中低端市場轉(zhuǎn)而，將產(chǎn)能向高端市場轉(zhuǎn)移。產(chǎn)能調(diào)整導(dǎo)致中大尺寸常規(guī)品供給出現(xiàn)缺口，部分型號(hào)未來供給緊張。國內(nèi)企業(yè)將持續(xù)承接退出產(chǎn)能，成為常規(guī)品的主力。且憑借在小型化0201產(chǎn)品的規(guī)模化供應(yīng)能力，將享受到智能手機(jī)升級(jí)帶來的MLCC需求紅利。
疫情突如其來，市場面臨震蕩
春節(jié)前，受訂單爆發(fā)式增長和招工難等問題的影響，相關(guān)企業(yè)不得不停止接單。春節(jié)后，由于國內(nèi)爆發(fā)新型冠狀病毒肺炎疫情，招工難等問題進(jìn)一步加劇，企業(yè)無法滿足滿載生產(chǎn)，行業(yè)上下游庫存面臨不足預(yù)警，導(dǎo)致市場出現(xiàn)恐慌情緒。受此影響，部分MLCC報(bào)價(jià)開始大幅度上揚(yáng)，2月初，國巨傳出電阻、MLCC價(jià)格平均漲幅約30％。
國內(nèi)疫情對(duì)全球無源元器件廠國內(nèi)廠區(qū)生產(chǎn)的影響比預(yù)期嚴(yán)重，導(dǎo)致產(chǎn)品供給缺口持續(xù)增大，有消息稱，國巨考慮到實(shí)際產(chǎn)能少于預(yù)期，決定國巨上調(diào)其原先的漲價(jià)幅度，MLCC和電阻價(jià)格上調(diào)五成，3月起生效。對(duì)于調(diào)升兩大產(chǎn)品報(bào)價(jià)五成，遠(yuǎn)高于原先規(guī)劃，國巨2月17日表示，價(jià)格交由市場供需決定，目前全力滿足客戶的急單需求。
這是無源元器件自2018年年第4季價(jià)格止跌回穩(wěn)之后，漲幅最大的一次。據(jù)了解，因無源元器件單價(jià)低，占下游整機(jī)產(chǎn)品成本比重非常小，下游用戶為求料源無虞，多數(shù)接受漲價(jià)，不會(huì)因無源元器件報(bào)價(jià)大漲而調(diào)整其整機(jī)產(chǎn)品價(jià)格。
盡管國內(nèi)各地陸續(xù)復(fù)工，但交通管制、員工返崗率難以拉升，導(dǎo)致產(chǎn)出受阻，即便疫情使電子整機(jī)產(chǎn)品銷售下滑，但MLCC、電阻產(chǎn)出仍不足以滿足市場需求。江蘇、河北、廣東等地MLCC產(chǎn)能，占全球供應(yīng)量約三到四成。新冠肺炎疫情對(duì)運(yùn)輸和員工返崗率的影響，導(dǎo)致MLCC供給遠(yuǎn)低于下游整機(jī)產(chǎn)品需求。
全球市場或?qū)⒚媾R重大調(diào)整
不僅國內(nèi)的MLCC生產(chǎn)對(duì)全球市場造成重要影響，同時(shí)隨著病毒在全球范圍內(nèi)逐漸擴(kuò)散，相關(guān)高端MLCC產(chǎn)品生產(chǎn)制造或?qū)⑹艿街卮笥绊憽?/p>
以日本村田制作所為例，據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)導(dǎo)，為應(yīng)對(duì)市場需求，全球最大被動(dòng)元件廠商村田制作所（Murata）將擴(kuò)產(chǎn)相關(guān)電子零組件產(chǎn)線，計(jì)劃2020年底于岡山縣擴(kuò)增產(chǎn)線，提升生產(chǎn)陶瓷電容等相關(guān)產(chǎn)品的材料供應(yīng)。另外，島根縣和泰國工廠方面也將擴(kuò)建廠房，以加快因應(yīng)5G全面啟動(dòng)和電子產(chǎn)品高密度化帶來的零組件成長需求。
該報(bào)導(dǎo)指出，村田制作所的積層陶瓷電容器（MLCC）掌握全球40%市占率，高居龍頭，鈦酸鋇則是積層陶瓷電容器的主要原料，岡山縣的村田制作所子公司──岡山村田制作所，這次擴(kuò)建生產(chǎn)鈦酸鋇等生產(chǎn)MLCC 所需原料設(shè)施及附屬能源廠房，總投資金額達(dá)160 億日?qǐng)A。
然而日本能否有效遏制新冠狀病毒的擴(kuò)散將直接影響著村田制作所2020年的生產(chǎn)計(jì)劃，進(jìn)而導(dǎo)致全球高端MLCC產(chǎn)品面臨供應(yīng)不足風(fēng)險(xiǎn)。受此影響，或許隨著我國疫情的提前結(jié)束，我國MLCC產(chǎn)品及企業(yè)或?qū)⒔璐耸录䦟?shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)化調(diào)整步入高端市場。
信息來源：東方財(cái)富、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、和訊財(cái)經(jīng)
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